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资讯速递 > 美股 巴菲特:60年狂赚4.38万倍回报,制胜法宝是什么?

浏览量:130 2024-05-12

马云创业之初有18罗汉帮他打造阿里巴巴,巴菲特也有26人精英团队帮他打理8700亿美元的庞大商业帝国-伯克希尔·哈撒韦。

这26名员工坐在美国四线小城市奥马哈的一栋普通写字楼中,伯克希尔·哈撒韦的总部极不起眼,但却在去年赚取了超过962亿美元,仅次于排在第一位的苹果 969亿美元,总部这26名精英每天管理着超过39万名员工和63家子公司,横跨保险、能源、食品到航空等多个行业的商业巨头。

那股神背后的伯克希尔·哈撒韦究竟是如何运作的?巴菲特又是怎么来做管理的?最后我们会揭秘他如何实现60年4.38万倍的回报,制胜法宝是什么?他大部分财富是在他50岁之后才开始积累的,你现在还来得及!

根据我们查到的伯克希尔·哈撒韦2023年的年报中,总部的这26名员工极其的精简,这个小团队由五位秘书、五位行证人员、四位投资经理、三位财务专家、三位税务专家、两位审计员、一位法律顾问,以及一位负责IT的网络管理员组成。他们以高效的方式管理着这个庞大的企业网络,显示出巴菲特对精简高效团队的偏爱。

首先,我们来分析一下伯克希尔·哈撒韦公司。它由两部分组成:一部分是多年并购而来的全资或控股子公司,这些公司出现在财报中,分别为保险、铁路、公用事业和能源等领域,它们是巴菲特的“亲儿子”。

另一部分则是公司的投资组合,包括固定收益、证券投资、衍生品,以及一些股权占比在20%~50%、不具备掌控力的非控制类股权投资,这些投资算是巴菲特的“干儿子”,我们耳熟能详的巴菲特投资苹果、可口可乐、美国运通等都属于这一部分。

在“亲儿子”这边的公司中,如盖克保险、博林顿、北方和圣达等,对于非美国人来说可能相对陌生一些。这些业务集群是实业,有一个共同的特点——赚钱。而投资组合则靠股价涨跌,经常会大起大落。2023年,业务集群贡献了374亿美金的净利润,而投资组合贡献了589亿美金。

巴菲特的角色分为两部分:一是管理右侧的投资组合;二是作为CEO管理那63家子公司。这两个任务需要截然不同的技能,对于一般人来说,很难同时做好。更复杂的是,这些子公司业务五花八门,涉及铁路、能源、零售、食品等多个领域,管理难度极高。

巴菲特的解决方案出奇简单:放权!他选择了一批诚实、能干、正直的CEO来管理这些子公司,并几乎不干预他们的日常运作。他曾说过:“我们把复杂的管理职责放权给了我们子公司的经理们,实际上我们几乎相当于完全放权了。”这种管理方式在现代企业中非常罕见,因为大多数大型企业都采用严格的层级结构和内部控制。

这种放权策略背后的自信源于几个关键因素。

首先,伯克希尔·哈撒韦收购的子公司通常业务简单、稳定且具有强大的市场壁垒,不需要每个CEO都是乔布斯或马斯克那样的天才。例如,BNSF铁路公司这样的传统行业,运行稳健,技术创新需求相对较低。

其次,巴菲特偏爱保留原有的管理团队,因此在收购时会特别考察管理层的能力。一旦选定了CEO,巴菲特就会真正放手,让他们自主经营。子公司的事务基本上由各自的CEO处理,巴菲特通常只需查看财务报告,极少直接与他们联系。

为了进一步简化管理,巴菲特还指定了两位副手:Ajit Jain(安吉特·贾因)负责保险业务子公司,而Greg Abel (格雷格·阿贝尔)负责非保险领域子公司的管理。这两位副手虽不在总部的核心团队中,但在公司运营中发挥着重要作用。

而总部的25名成员,例如股东大会的组织者加利索瓦,尽管人手不多,但组织上万人的大会却井井有条。

投资部分则由总部的另外几位成员,如三位以T开头的投资经理Ted Weschler(泰德·韦施勒)、Todd Combs(陶德·库姆斯)、Tracy Britt Cool(特雷西·布里特)协助巴菲特管理。他们辅助巴菲特在股市的起伏中寻找机会。这种清晰的管理架构让巴菲特可以将大部分时间和精力投入到他最擅长的投资活动中,而不必被日常管理的琐事缠身。


这种独特的管理模式,既让巴菲特能够摆脱繁杂的管理事务,专注于他最擅长的投资,同时也最大化了资源的利用率,提供了强大的资金支持。

伯克希尔·哈撒韦所采用的管理放权与资金集权策略,无疑是与巴菲特的个性特质紧密契合的一种独特架构。这种架构既解放了巴菲特,使他能够避免陷入繁琐的日常管理事务中,又赋予了他对整个集团资本配置的绝对控制权,从而充分发挥其投资专长。这种组合式的治理策略,使得伯克希尔·哈撒韦既非传统实业控股公司,也非纯粹的资本投资公司,而是独树一帜的存在。

面对为何巴菲特会选择如此独特的架构,我们不得不回到巴菲特本人身上寻找答案。众所周知,巴菲特虽在投资领域天赋异禀,却对人际交往与日常管理保持着谨慎态度。因此,他更倾向于将管理职责下放给专业团队,而自身则专注于投资决策。

与此同时,对于资金的配置,他坚持要亲自把控,以确保资金的最高效率使用。这种资金集权的管理方式,正是他对投资事业极致追求的体现。巴菲特曾自豪地表示:“我们的公司结构优势,正是其不可复制之处。”

伯克希尔·哈撒韦的独特之处,在于它是为巴菲特量身定做的企业。它既能助巴菲特摆脱繁重的日常管理工作,专注于投资领域,又能通过高效的资源利用,为巴菲特提供充足的资金弹药。然而,这套近乎完美的系统也存在一个无法忽视的挑战,即其高度依赖巴菲特本人的智慧与决策。寻找合适的接班人,成为了伯克希尔·哈撒韦未来发展中必须面对的问题。


众所周知,巴菲特一直是苹果股票的坚定支持者,而伯克希尔·哈撒韦公司在2024年第一季度减持苹果股票的决定引起了市场的广泛关注。这一举动可能表面上看似简单,但背后的策略和逻辑却颇具深意。

巴菲特减持苹果的决策,表面上是基于税务考量,但实际上也可能涵盖了对未来经济环境的预判。

巴菲特在伯克希尔·哈撒韦的股东大会上明确表示,这次减持是基于“获得可观收益后的税收考量”,并非出于对苹果股票长期前景的负面评估。

此外,巴菲特还提到了对美国税率可能上升的预期,这一点可能是许多市场参与者没有充分考虑的。

分析这一策略的深层次原因,可以发现几个关键点:

税收优化策略:巴菲特是出了名的对税务筹划极为谨慎和精明的投资者。通过在税率预期上升前实现部分利润,他可以为伯克希尔·哈撒韦锁定收益并最大化后续资本的利用效率。

流动性管理:随着经济环境的变化,包括可能的利率上升和市场波动,保持一定的流动性对于应对不确定性具有重要意义。减持苹果股票可能为伯克希尔·哈撒韦提供了更多灵活性,以便在市场出现新的投资机会时能够迅速行动。

多元化和平衡尽管苹果仍是伯克希尔·哈撒韦的重要投资,但在资产配置上保持适当的多元化同样重要。通过调整持股结构,巴菲特可能在努力优化整个投资组合的风险与回报。

市场心理和信号:作为一名具有极高市场影响力的投资者,巴菲特的每一次大规模交易都可能被市场解读为某种信号。通过公开讨论税务和财务规划的考虑,他可能在试图平衡市场对其投资动向的解读,避免引发不必要的市场过激反应。

从这些考虑来看,巴菲特的决策不仅仅是对当前财务状况的反应,更是对未来市场环境变化的一种主动适应。这种前瞻性的策略管理展示了他不仅仅是一个成功的投资者,更是一个在复杂市场环境中能够保持冷静并精准打击的策略大师。这一点可能是市场上许多其他投资者难以复制的独到之处。



把握市场低迷机会

巴菲特擅长在市场低迷时重仓出击。例如,1973年买入《华盛顿邮报》和2015年买入苹果公司,最终获得巨大回报。他认为,低迷市场对长期投资者是好事,可以用更低的价格买入优质资产。这种逆向思维使他在市场低谷时积累了大量财富。

专注能力圈

巴菲特只投资他理解的企业,买入资产负债表强劲、公司透明、愿意回报股东且生意模式无可匹敌的公司。他避免投资科技变革迅速的企业,降低了不确定性和风险。他常说:“聪明的投资并不复杂,当然也不是一件容易的事。”专注于自己的能力圈,让巴菲特在复杂的市场中游刃有余。

严守安全边际

巴菲特宁可以合理价格买入好公司,也不追求便宜的烂公司。他在精确计算基础上投资,避免因乐观情绪导致的风险。他说:“安全边际应建立在计算结果的基础上,而非乐观情绪。”这种保守的策略让巴菲特在市场波动中保持稳健增长。

长期持有优秀企业

巴菲特几十年如一日地坚守出色企业,这些企业通常是不变的行业,产品几十年如一日被消费者重复购买,利润率高、资本开支小。他说:“当你找到一个真正出色的企业时,坚持下去,耐心会有回报。”长期持有优秀企业,让巴菲特的投资组合随着时间推移而不断增值。

不被“市场先生”愚弄

巴菲特不因股市波动而情绪波动,反而在市场恐慌时大量买入优质资产。他强调,投资的重点在于找到复利机器,长期持有优秀企业。他曾指出:“股市波动不应影响投资者的情绪,大范围的恐慌反而是投资者的朋友。”在别人恐惧时贪婪,让巴菲特总能以低价购入高价值资产。

避免债务、保持理性

巴菲特从不盲目负债,这让他在市场低迷时不必被迫抛售资产。他坚信“人生只需富一次”,宁愿错失机会,也不愿因过度负债而无法安枕。他说过:“我们不会为了每一点额外的小利而无法安枕。”这种稳健的策略确保了他在金融风暴中始终屹立不倒。

远离热门行业的热门股

巴菲特远离泡沫期的热门股,因为一旦泡沫破裂,这些股票的跌幅通常会达到90%以上。他指出:“总有一根针等待着每一个泡沫,当二者相遇时,新一拨投资者会再次重温老教训。”他强调投机的危险性,认为真正的投资应建立在企业的长期价值上。

不投看不懂的公司

巴菲特有极其严格的股票筛选体系,对绝大多数公司说“不”。他认为,投资人需要具备正确评价企业的能力,只需选择少数在自己能力范围内的公司。他说:“聪明的投资并不复杂,重要的是你很清楚自己的能力范围。”这种自我约束让巴菲特避免了许多潜在的投资陷阱。

不为投资付出过高溢价

巴菲特强调,投资者应避免为一笔投资付出过高溢价。他的投资建立在精密计算之上,更愿意在掌握足够信息的情况下做出理性的投资决策。他说:“很明显,我们永远不能准确预测一个公司现金流入和流出的时间及数量。所以,我们试着用较为保守的办法进行估算。”这种务实的策略确保了他的每一笔投资都具有坚实的基础。

巴菲特的成功不仅仅是因为他拥有敏锐的商业头脑,更因为他严格遵守这些投资原则,不被短期市场波动所迷惑,专注于长期价值的创造。正是这种长期、稳健的投资策略,使他在60年里创造了4.38万倍的惊人回报

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本文来自微信公众号“美股投资网”(ID:tradesmax)

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